یک علامت سؤال بزرگ در صورت‌های مالی چادرملو؛ سود خالص از کجا رشد کرد؟

به گزارش افق معدن: بر اساس صورت‌های مالی میان‌دوره‌ای حسابرسی‌نشده شرکت معدنی و صنعتی چادرملو در کدال، درآمدهای عملیاتی «کچاد» در شش‌ماهه منتهی به 31 خرداد 1405 به حدود 53.10 همت رسیده است؛ رقمی که در دوره مقایسه‌ای تجدیدارائه‌شده منتهی به 31 شهریور 1404 حدود 42.11 همت بود و رشد 26 درصدی را نشان می‌دهد.

نکته مهم این است که بهای تمام‌شده درآمدهای عملیاتی با سرعت بیشتری رشد کرده و از حدود 31.37 همت به 42.81 همت رسیده است؛ یعنی افزایش 36 درصدی هزینه در برابر رشد 26 درصدی درآمد.

نتیجه این نابرابری، کاهش 4 درصدی سود ناخالص چادرملو بوده است. سود ناخالص شرکت از 10.74 همت به 10.29 همت کاهش یافته است. محاسبه تحریریه بر پایه ارقام کدال نشان می‌دهد حاشیه سود ناخالص نیز از حدود 25.5 درصد به 19.4 درصد رسیده؛ یعنی به ازای هر 100 تومان درآمد، سهم سود ناخالص حدود 6.1 تومان کمتر شده است.

• فشار هزینه‌ها به سود عملیاتی رسید

هزینه‌های فروش، اداری و عمومی چادرملو نیز با رشد 49 درصدی به حدود 1.76 همت رسیده است. مدیریت شرکت در گزارش تفسیری خود، افزایش هزینه انرژی، رشد حقوق و دستمزد بر اساس مصوبه شورای عالی کار و افزایش عمومی قیمت‌ها را از دلایل اصلی رشد این هزینه‌ها اعلام کرده است.

در جدول هزینه‌های سربار شرکت نیز هزینه انرژی 34 درصد، تعمیر و نگهداری 63 درصد و سایر هزینه‌های سربار 66 درصد افزایش یافته است.

در نتیجه این تحولات، سود عملیاتی چادرملو از حدود 9.96 همت به 8.53 همت کاهش یافته؛ معادل افت 14 درصدی. محاسبات مبتنی بر ارقام کدال نشان می‌دهد حاشیه سود عملیاتی نیز از حدود 23.7 درصد به 16.1 درصد رسیده است.

• سود خالص رشد کرد؛ نقش پررنگ‌تر درآمد غیرعملیاتی

با وجود افت سود عملیاتی، سود خالص چادرملو با رشد 10 درصدی از حدود 12.38 همت به 13.64 همت رسیده است. بررسی اجزای صورت سود و زیان نشان می‌دهد این رشد در شرایطی رخ داده که رقم خالص «سایر درآمدها و هزینه‌های غیرعملیاتی» با افزایش 78 درصدی، از 3.75 همت به 6.67 همت رسیده است.

گزارش تفسیری مدیریت نشان می‌دهد در این بخش، سود تسعیر ارز 507 درصد، درآمد حاصل از فروش‌های اعتباری 73 درصد و درآمد سود سهام 282 درصد افزایش یافته است.

رقم خالص سرفصل غیرعملیاتی معادل حدود 44.8 درصد سود پیش از مالیات چادرملو بوده است. این نسبت، محاسبه تحریریه بر پایه ارقام رسمی کدال است و به معنی غیرواقعی‌بودن سود شرکت نیست؛ اما نشان می‌دهد سهم فعالیت‌های غیرعملیاتی در ترکیب سود افزایش یافته است.

این تغییر در سود هر سهم نیز قابل مشاهده است. سود عملیاتی پایه هر سهم از 199 ریال به 159 ریال کاهش یافته؛ معادل افت 20 درصدی. در مقابل، سود غیرعملیاتی هر سهم از 69 ریال به 107 ریال رسیده و 55 درصد افزایش یافته است. مجموع سود پایه هر سهم از عملیات در حال تداوم نیز از 268 ریال به 266 ریال کاهش یافته است.

• فاصله سود حسابداری با جریان نقد

صورت جریان وجوه نقد چادرملو نشان می‌دهد جریان نقد ایجادشده از عملیات پیش از پرداخت مالیات 27 درصد کاهش یافته و از حدود 4.10 همت به 2.99 همت رسیده است.

جریان خالص نقد ورودی از فعالیت‌های عملیاتی پس از پرداخت مالیات نیز با افت 32 درصدی، از 3.50 همت به 2.37 همت کاهش یافته است. بر پایه محاسبه تحریریه، جریان خالص نقد عملیاتی این دوره تنها معادل حدود 17.3 درصد سود خالص گزارش‌شده بوده است.

این فاصله به‌ تنهایی اثبات ‌کننده مشکل نقدینگی نیست و می‌تواند تحت تأثیر تغییرات سرمایه در گردش قرار گیرد؛ با این حال، نشان می‌دهد رشد سود خالص به همان نسبت به ورود وجه نقد عملیاتی منجر نشده است.

• مطالبات و موجودی بیشتر، وجه نقد کمتر

در ترازنامه منتهی به 31 خرداد 1405، دریافتنی‌های تجاری و سایر دریافتنی‌های چادرملو نسبت به پایان آذر 1404 حدود 30 درصد افزایش یافته و به 47.03 همت رسیده است. موجودی مواد و کالا نیز با رشد 47 درصدی به 23.46 همت رسیده است.

در مقابل، موجودی نقد شرکت با کاهش 47 درصدی از حدود 3.30 همت به 1.76 همت رسیده است. پرداختنی‌های تجاری و سایر پرداختنی‌ها نیز 50 درصد افزایش یافته و به حدود 43.72 همت رسیده است.

این ارقام به‌تنهایی نشان‌دهنده بحران نقدینگی نیستند؛ اما از افزایش منابع درگیر در مطالبات و موجودی کالا، هم‌زمان با کاهش وجه نقد شرکت حکایت دارند.

• آیا گزارش تیرماه این روند را تغییر داده است؟

گزارش فعالیت ماهانه تیر 1405 چادرملو در کدال نشان می‌دهد درآمد تجمعی شرکت از ابتدای سال مالی تا پایان تیر به حدود 56.97 همت رسیده که در مقایسه با رقم 45.23 همتی درج‌شده در ستون مقایسه‌ای، 26 درصد بیشتر است.

با این حال، گزارش فعالیت ماهانه فقط اطلاعات تولید و فروش را ارائه می‌کند و شامل ارقام به‌روزشده بهای تمام‌شده، سود عملیاتی و جریان نقد نیست؛ بنابراین صرف رشد درآمد تیرماه را نمی‌توان نشانه قطعی بازیابی حاشیه سود دانست.